(서울=뉴스1) 신기림 기자

이번 엔비디아 실적은 지난 3년간 시장을 지배해 온 '인공지능(AI) 서사' 전체에 대한 심판대가 될 것이다."




엔비디아 로고. 2025.1.17 ⓒ 로이터=뉴스1


세계 자본시장이 인공지능(AI) 반도체 대장주인 엔비디아의 3분기 실적을 숨죽여 기다리고 있다.
19일(현지시간) 뉴욕증시 정규장 마감 이후 공개될 이번 실적은 단순히 시장 예상을 상회할지를 넘어 사아다쿨 현재의 AI 열풍이 '닷컴 버블'의 재현일지, 아니면 새로운 산업혁명의 본격적 시작일지를 판가름할 리트머스 시험지가 될 수 있다.
이번 엔비디아 실적은 전 세계 증시를 떠받치고 있는 'AI 테마'의 지속 가능성을 가늠할 잣대가 될 전망이다.
'현미경' 검증대에 오른 AI 수익성
2023년과 2024년 게임릴사이트 이 AI 인프라 구축을 위한 광란의 매수 시기였다면 2025년 말 현재 시장의 분위기는 사뭇 다르다. 투자자들은 이제 빅테크들이 AI로 돈을 벌고 있는지를 면밀하게 들여다 보기 시작했다.
마이크로소프트, 구글, 메타 등 엔비디아의 주요 고객사들은 여전히 천문학적인 자본지출을 이어가고 있다. 하지만 시장은 막대한 AI 투자가 실제 기업의 야마토게임다운로드 이익(ROI)으로 환원되고 있는지에 대한 확실한 증거를 요구하는 것이다.
로이터에 따르면 모건스탠리의 애널리스트는 보고서를 통해 "엔비디아의 칩 수요가 견고하다는 것은 누구나 안다"며 "투자자들이 확인하고 싶은 것은 엔비디아 칩 수요가 2026년, 2027년까지 지속될 수 있는 구조적인 것인지, 아니면 과잉 투자의 정점인지 여부"라고 지 바다신게임 적했다.
둔화하는 성장률 vs 여전히 막강한 독점력
엔비디아 주가는 올해 들어서도 상승세를 유지했지만, 과거와 같은 폭발적인 상승 탄력성은 사그라 들었다. 기저 효과로 인해 전년 대비 매출 성장률이 자연스럽게 줄어들었기 때문이다.
로이터는 이번 엔비디아 실적의 관전포인트를 크게 두 가지로 소개했다. 첫 바다이야기5만 번째는 차세대 AI 칩의 공급망 문제 해소 여부다. 젠슨 황 최고경영자(CEO)가 야심 차게 내놓은 최신 칩 라인업이 수율 문제와 패키징 병목 현상을 해결하고 원활하게 인도되고 있는지에 대해 시장은 확답을 원한다.
두번째는 실적 전망치. 경쟁사인 AMD 등이 추격해오고 있고 빅테크들이 자체 칩(ASIC) 개발에 속도를 내는 상황에서 엔비디아가 얼마나 강력한 미래 수요를 제시할 수 있을지가 관건이다.
버블 붕괴 혹은 박스권 탈출 '기로'
현재의 주가 조정이 건전한 숨 고르기이며, 자율주행·휴머노이드 로봇·소버린(Sovereign,국가) AI 등 새로운 수요처가 열리고 있어 '2차 랠리(Breakout)'가 가능하다는 낙관론도 있다.
반면 비관론자들은 AI 소프트웨어 시장의 수익 모델 부재를 지적하며, 하드웨어(반도체)에 쏠린 거품이 꺼질 시기가 임박했다고 경고한다. 서버장비업체 시스코(Cisco)가 2000년 닷컴 버블 당시 겪었던 급락이 재현될 수 있다는 우려다.
로이터 통신은 "엔비디아의 실적이 시장의 높은 눈높이를 조금이라도 충족시키지 못할 경우 기술주 전반에 걸친 매도세가 촉발될 수 있다"며 "반대로 강력한 펀더멘털을 증명한다면 최근 주춤했던 증시에 다시 불을 지피는 촉매제가 될 것"이라고 전망했다.
shinkirim@news1.kr<용어설명>■ 수율웨이퍼(반도체 원판) 한 장을 가공했을 때 결함이 없는 정상 제품이 나오는 비율이다. 수율이 높을수록 버리는 물량이 적어 생산 효율과 기술력이 뛰어나다는 의미다.■ 패키징만들어진 반도체 칩을 외부 충격에서 보호하고 기기에 탑재할 수 있도록 포장하고 회로를 연결하는 최종 공정이다. 최근에는 여러 개의 칩을 수직으로 쌓거나 묶어 성능을 극대화하는 첨단 기술로 진화했다. 기자 admin@reelnara.info