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5월 글로벌 주식시장은 미국 중심의 강세장을 보이며 장기 타깃데이트펀드(TDF, 2040~2060)에 직접적으로 영향을 줬다. 긍정적인 방향으로. 특히 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수(+6.28%)와 미국 전시장 지수(+6.25%)가 월간 기준으로 의미 있는 상승폭을 기록하면서 주식 비중이 80%에 달하는 장기 TDF들의 수익률이 크게 개선됐다. 채권시장에서는 미국 국채금리 상승과 인플레이션 불확실성이 겹치며 보수적인 채권형 ETF 수익률이 부진했다. 하지만 채권 종류별 성과는 차이가 많이 났다. 채권 비중이 높은 단기 빈티지(2025~2030)의 TDF들은 편입 채권의 성격에 따라 채권 수익률 격차가 컸다.2024년 한국 TDF 시장은 큰 관심을 받았다. 새로운 TDF 시리즈를 통해 퇴직연금 시장에 진출하는 자산운용사가 꽤 있었다. 하나자산운용, DB자산운용 등이다. 이후 설정액 크기가 작은 펀드가 TDF 펀드를 다른 펀드로 돌리거나 없애기 시작했다. 실제 2024년에는 대신해드림로보TDF, 2025년 1분기에는 다올TDF가 라인업에서 제 한국에너지기술평가원 외됐다. 이러한 현상은 미국의 TDF 시장에서도 같은 방식으로 일어났다. 미국 TDF 시장은 2000년대 중반 이후 퇴직연금의 디폴트옵션(QDIA) 채택과 함께 폭발적으로 성장했다. TDF의 총자산 규모는 2008년 말 약 1580억 달러 수준에서 2021년경에는 1조8000억 달러 수준으로 급증했다. 같은 기간 TDF 펀드 상품 수도 크게 늘어나 2008 삼성카드 모집인 년 160여 개에 불과하던 TDF 펀드가 2010년대 후반에는 약 700개 가까이 증가했다. 이후 일부 정리·통합을 거쳐 2021년에는 약 650개 내외의 TDF 펀드가 운용되고 있다. 미국 TDF 시장은 소수 대형운용사들이 주도해왔다. 시기에 따라 이들의 점유율 구도에도 변화가 있었다. 2010년대 중반까지는 뱅가드, 피델리티, 티로우프라이스 등 빅3사가 공무원교통비지급 전체 시장의 약 70%를 차지하며 지배적이었다.2017년 말 기준으로 TDF 시장 1위는 뱅가드(약 34%), 2위 피델리티(20%), 3위 티로우프라이스(15%) 순이었고 아메리카펀드(8%)와 JP모간(4.8%)까지 상위 5개사가 약 83%의 점유율을 형성했다. 이후 저비용 패시브 전략에 대한 선호와 수수료 인하 경쟁이 심화되면서 일부 순위와 점유율에 새마을금고 적금 이율 변화가 나타났다. 현재 미국 TDF 시장은 뱅가드, 피델리티, 티로우프라이스, 블랙록, 아메리카펀드 상위 5개 운용사가 전체의 약 80%를 점유할 만큼 고도로 집중돼 있다. 특히 낮은 비용을 가진 뱅가드의 독주 체제로 가는 양상을 많이 보이고 있다.한국 TDF 시장 역시 비슷한 양상을 보이는 듯싶다. 2025년 5월에도 시장점유율이 가장 높은 4개 자산운용사의 상품에 가장 많은 설정액이 유입됐다. 미래에셋자산운용은 가장 많은 설정액 유입이 있었고 한국투자신탁운용, KB자산운용, 삼성자산운용, NH아문디자산운용이 그 뒤를 이었다. 시장점유율이 낮은 자산운용사는 전략을 어떻게 가져가야 할까. 한국 TDF시장은 2025, 2035, 2040 빈티지의 설정액이 전체의 50% 이상을 차지한다. 더 낮은 빈티지 시장을 공략하는 편이 훨씬 더 유리할 수 있다는 아주 쉬운 결론을 도출해 낼 수 있고, 이는 이제 막 퇴직연금을 시작하는 2030세대를 투자자로 유입시켜야 한다는 데 이른다.물론 여기에는 분명한 과제가 있다. 퇴직연금에 TDF와 같은 장기 투자 상품을 편입하는 선택이 곧 ‘은퇴를 위한 자신만의 주머니를 완성하는 방법’이라는 인식을 자연스럽게 심어줘야 한다. 더 이상 물가상승률도 따라가지 못하는 원리금보장형에서 머물지 않고, 자신에게 주어진 긴 시간을 활용해 노후를 대비한 전략적 자산 설계라는 관점을 갖게 해야 한다.
 

이번 달 콘텐츠는 TDF 시장의 변화를 미국 시장의 변화와 비교해 설명했다. 퇴직연금에 대한 올바른 인식의 전환은 단발적인 교육이나 일회성 정보로는 어렵다. 장기적이고 일관된 정보 제공이 핵심이다. 한국퇴직연금데이터가 운영하는 ‘글라이드(Glide)’는 퇴직연금 가입자에게 지속적인 메시지, 교육, 정보를 제공하는 통합 플랫폼으로 이러한 한계를 보완하고 있다. 각 운용사의 상품에 대한 정보 제공과 교육을 목적으로 글라이드와의 협업이 가능하다. 

영주 닐슨 한국퇴직연금데이터 대표 겸 성균관대 SKK GSB 교수