(시사저널=김하늬 미국 통신원)
미국 할리우드는 지금 되돌릴 수 없는 변곡점에 서있다. 2025년 12월 미디어 산업 최대 규모의 인수합병(M&A) 시도가 본격화되면서다. 넷플릭스는 워너브러더스 디스커버리(WBD)의 핵심 사업을 약 720억 달러(약 106조원) 규모로 인수하기로 합의하며 사실상 M&A의 '1차 고지'를 확보했다. 이에 따라 해리포터와 워너브러더스, HBO 등 세계적인 프랜차이즈 IP(지식재산권)를 모두 넷플릭스가 독점하게 될 가능성이 열렸다.
물론 아직 결론은 나지 않았다. 경쟁사인 미국 미디어 그룹 파라마운트 바다이야기비밀코드 스카이댄스가 곧바로 1084억 달러(약 160조원) 규모의 전면적 적대 인수 제안을 내놓으며 판세를 뒤흔들었기 때문이다. 이 제안은 스튜디오·스트리밍뿐 아니라 워너브러더스의 케이블 네트워크까지 포함하는 '풀 패키지'다. 이렇게 이번 거래는 단순한 매각이 아니라 글로벌 미디어 권력 구조와 콘텐츠 제작·배급 생태계, 반독점 규제 체계의 향방이 걸린 사상 최대 바다이야기고래 의 승부로 확대됐다.



ⓒAFP 연합


트럼프 사위 등에 업고 뛰어든 파라마운트 
넷플릭스가 M&A에서 좀 더 유리한 고지를 장악한 배경으로는 '현실적'으로 실행 가능한 인수자라는 평가 때문이다. 넷플 릴게임몰 릭스는 워너브러더스의 스튜디오 및 스트리밍 사업부만을 인수 대상으로 삼고, 기존의 케이블 채널(CNN, Discovery 등)은 분리된 별도 회사로 남기는 구조를 전제로 제안을 했다. 이는 케이블·뉴스 미디어 독점, 여론 영향력 집중, 공공성 훼손 등의 논란을 피하기 위한 장치다. 
여기에 더해 넷플릭스는 글로벌 배급망 및 운영 노하우, 게임몰릴게임 비용 절감 및 시너지 효과 기대치도 높였다. 넷플릭스는 이미 190여 개국을 커버하는 글로벌 플랫폼을 구축해 IP 확장 및 비용 절감 시너지를 극대화할 수 있다는 점도 강조했다.
이 거래에 대한 우려도 만만치 않다. 핵심은 시장 지배력의 과도한 집중이다. 넷플릭스는 이미 스트리밍 시장에서 확고한 선두주자다. 여기에 워너브러더스의 프리미엄 릴게임골드몽 콘텐츠·제작 인프라까지 흡수하게 되면 경쟁사를 압도하는 '거대 미디어 공룡'으로 거듭날 가능성이 높다. 미국과 유럽 규제 당국은 이번 거래가 반독점 및 공정 경쟁 원칙 위반에 해당할 소지가 높은 것으로 보고 철저한 심사에 착수했다.
노조와 극장 업계도 강하게 반발한다. 미국 영화·방송 노조 및 극장 업계는 '스트리밍 중심의 수직 통합'이 가져올 부작용을 경고했다. 워너브러더스가 가진 막대한 제작 역량이 넷플릭스의 폐쇄적 배급 구조로 흡수될 경우 독립영화와 틈새 콘텐츠의 설 자리가 줄고, 극장 산업 쇠퇴가 가속화될 수 있다는 우려다. 이는 결국 콘텐츠 다양성 축소 및 창작자·노동자들의 협상력 약화로 이어질 수 있다는 지적으로 연결된다. 최근 넷플릭스 인수에 반대하는 소비자 소송이 제기된 것도 이러한 흐름의 연장선이다.
정치적 리스크도 변수로 떠오르고 있다. 트럼프 미국 대통령은 이번 거래가 "반독점 문제를 일으킬 수 있다"고 공개 경고했다. 업계에서는 트럼프 행정부가 규제 당국의 심사 과정에 개입하거나, 조건을 강화해 협상을 뒤흔들 수 있다는 관측도 나온다. 유럽연합(EU) 또한 미디어 시장 경쟁을 해칠 가능성이 높다는 이유로 심층 조사에 나설 채비를 하고 있다. 넷플릭스는 규제에 대응하기 위해 "워너브러더스 영화의 극장 개봉을 유지하겠다"는 메시지를 내세웠지만, 정치적·제도적 리스크를 완전히 지우기에는 부족하다는 평가가 나온다. 윌리엄 베어 전 미국 법무부 반독점국장은 "중요한 문제는 반독점 법리보다 대통령의 정치적 이해관계가 심사에 얼마나 영향을 미칠지"라며 "더 이상 심사가 순수하게 법리로만 결정된다고 가정할 수 없는 시대"라고 정치적 고려가 작동할 수 있다고 봤다.
파라마운트의 합류는 인수전을 새 국면으로 이끌었다. 데이비드 엘리슨 CEO가 제안한 1084억 달러 규모의 전면 현금 인수는 주주들을 직접 설득하는 '우회 전략'이다. 워너브러더스 이사회가 넷플릭스를 선호하는 흐름을 정면으로 뒤집으려는 승부수다. 파라마운트 측은 '더 높은 현금 가치, 더 빠른 거래 종결 가능성'을 무기로 내세우며 워너브러더스 주주들의 이익을 최우선으로 고려해야 한다고 주장하고 있다. 실제 주주 가치만 놓고 보면 파라마운트의 안이 훨씬 매력적이라는 평가도 나온다. 예일대 켈리 슈 교수는 "주주들은 더 높은 평가로 현금을 확보할 수 있다는 점에서 파라마운트 안에 끌릴 수 있다"고 말했다.
파라마운트의 약점도 뚜렷하다. 파라마운트의 제안은 규제와 재무, 안보 측면에서 복합적인 리스크를 안고 있다는 지적이 나온다. 파라마운트는 이미 미국 3대 방송망 중 하나인 CBS를 보유하고 있다. 여기에 CNN 등 뉴스 네트워크까지 함께 인수할 경우 여론 형성과 정치적 영향력이 특정 기업에 집중될 수 있어 민주주의 기반을 위협할 수 있다는 우려가 제기된다. 엘리자베스 워런 상원의원(민주당)은 파라마운트 제안을 두고 "반독점"이라고 비판하며 즉각적인 차단을 요구했다.
이번 인수는 대규모 차입을 기반으로 추진되는 만큼 거래가 성사되더라도 새 회사가 막대한 부채 상환 압박에 직면할 가능성이 크다. 이에 따라 콘텐츠 투자 감축, 제작비 절감, 고용 악화 등 부작용이 나타날 수 있으며, 결국 워너브러더스의 장기적 경쟁력 자체가 잠식될 수 있다는 지적도 나온다. 조지메이슨대 데릭 호스트마이어 교수는 "향후 재무 건전성 악화는 피할 수 없고 이는 대규모 구조조정으로 이어질 수 있다"고 지적했다.
파라마운트 측 자금 조달 과정에 중동 국부펀드와 트럼프의 맏사위 재러드 쿠슈너 등 정치적으로 민감한 외국 자본 등이 포함돼 있다는 점도 문제로 지목된다. 이러한 자금 구조는 미국 외국인투자심의위원회의 엄격한 국가안보 심사를 촉발할 가능성이 높아 거래 불확실성을 키우고 있다.



워너브러더스의 대표작 《해리포터》





넷플릭스의 대표작 《오징어 게임》


누가 품든 할리우드는 지각변동
누가 인수전의 승자가 되든 할리우드 판도는 바뀌게 된다. 넷플릭스가 승리한다면 스트리밍 플랫폼 중심의 글로벌 콘텐츠 독점체가 탄생할 수 있으며, 이는 미디어 시장 경쟁 구도에 근본 변화를 야기할 가능성이 높다. 파라마운트가 이길 경우 정치권력과 자본권력이 결합한 새로운 형태의 미디어 지배구조가 현실화될 수 있다. 그런 점에서 그 파급력은 콘텐츠 산업을 넘어 정치·사회 전반으로 확장될 것으로 보인다.
워너브러더스의 새 주인이 누구인가는 이제 단순한 기업 간 거래를 넘어 정치·문화·산업 환경 전반의 세력 지형을 뒤흔들 메가톤급 변수로 떠올랐다. 이는 글로벌 미디어 산업의 권력 지형, 정보 유통 구조, 문화적 영향력 배분을 다시 쓰는 결정적 분기점이 될 전망이다. 업계 안팎에서는 이미 "할리우드의 미래 10년이 이 한 건으로 결정된다"는 말까지 나온다. 미디어 업계 한 임원은 이렇게 말했다. "이건 단순한 M&A가 아닙니다. 할리우드 권력 지도가 다시 그려지는 순간이죠."